En 2025, l’or et certains métaux précieux conservent une place à part dans les stratégies patrimoniales. Dans un environnement marqué par des tensions géopolitiques persistantes, une volatilité accrue des marchés financiers et des politiques monétaires encore incertaines, ces actifs continuent d’être perçus comme des outils de diversification et de protection du capital. L’objectif de cet article est de présenter le rôle de l’or et des métaux précieux, les différentes modalités d’investissement existantes, la fiscalité applicable en France et les bonnes pratiques pour les intégrer de manière cohérente dans un portefeuille diversifié.
L’or et les métaux précieux comme valeurs refuge
L’or, un actif de protection historique
L’or joue depuis des siècles un rôle de valeur refuge. Son attrait repose sur plusieurs caractéristiques structurelles : une offre limitée, l’absence de risque de contrepartie lorsqu’il est détenu physiquement et une reconnaissance universelle comme réserve de valeur. En période de stress économique ou financier, il est fréquemment recherché par les investisseurs souhaitant réduire leur exposition aux actifs risqués. En 2025, l’intérêt pour l’or reste soutenu notamment du fait des incertitudes macroéconomiques et des politiques monétaires encore difficiles à anticiper.
Argent, platine et autres métaux précieux
Aux côtés de l’or, d’autres métaux précieux peuvent compléter une allocation patrimoniale. L’argent se distingue par un double usage, à la fois monétaire et industriel notamment dans les secteurs de l’électronique et des énergies renouvelables. Cette dimension industrielle le rend plus volatil que l’or mais potentiellement plus sensible aux cycles économiques. Le platine, quant à lui, est utilisé dans l’industrie automobile et la joaillerie, avec une offre plus concentrée géographiquement. Ces métaux présentent donc des profils de risque et de rendement différents pouvant enrichir la diversification globale d’un portefeuille.
Les différentes formes d’investissement
Les métaux précieux physiques
L’investissement dans l’or ou les métaux précieux physiques prend généralement la forme de lingots, lingotins ou pièces d’investissement. Cette approche permet une détention directe, sans intermédiaire financier et élimine le risque de contrepartie. Cependant, elle implique des contraintes logistiques notamment en matière de stockage sécurisé, d’assurance et de liquidité. Par ailleurs, le prix d’achat intègre souvent une prime par rapport au cours spot, variable selon le type de produit et les conditions de marché.
Les produits financiers adossés à l’or et aux métaux précieux
Il est également possible de s’exposer aux métaux précieux via des instruments financiers cotés, tels que les Exchange Traded Commodities (ETC) ou les Exchange Traded Notes (ETN). Ces produits répliquent l’évolution du prix de l’or ou d’autres métaux et sont négociables en bourse, offrant une liquidité élevée et une grande facilité d’accès via un compte-titres ordinaire. Ils peuvent toutefois comporter un risque de contrepartie dépendant de la structure de l’émetteur et du mode de réplication.
Par ailleurs, certains trackers investis dans des actions de sociétés minières aurifères permettent une exposition indirecte au secteur de l’or. Ces fonds, parfois éligibles au PEA, présentent un profil de risque différent, davantage lié aux performances des entreprises, à leur gestion et aux risques géopolitiques propres aux zones d’exploitation.
Fiscalité applicable en France en 2025
Métaux précieux physiques : deux régimes d’imposition au choix
Lors de la cession d’or ou de métaux précieux physiques, l’investisseur peut opter entre deux régimes fiscaux.
Le régime de la taxe forfaitaire sur les métaux précieux s’applique par défaut lorsque le prix ou la date d’acquisition ne peuvent pas être justifiés ou lorsque l’investisseur choisit volontairement ce mode d’imposition. La taxation s’élève à 11,5% du montant total de la vente, comprenant 11% de taxe forfaitaire et 0,5% de CRDS, indépendamment de la durée de détention. Ce régime se distingue par sa simplicité et sa lisibilité.
Sur option, lorsque l’investisseur est en mesure de justifier le prix et la date d’acquisition, le régime de la plus-value peut être retenu. La plus-value réalisée est alors soumise à un taux global de 36,2%, correspondant à 19% d’impôt sur le revenu et 17,2% de prélèvements sociaux. Un abattement sur la plus-value s’applique en fonction de la durée de détention. Cet abattement est à hauteur de 5% par an à compter de la troisième année. L’exonération totale de l’impôt sur la plus-value, incluant l’impôt sur le revenu et les prélèvements sociaux, est atteinte après 22 ans de détention. Par ailleurs, les cessions annuelles dont le montant est inférieur ou égal à 5 000 euros sont exonérées, sous réserve de l’option pour ce régime et de la justification des éléments d’acquisition.
Produits financiers adossés aux métaux précieux
En 2025, les gains issus des ETC, ETN ou des trackers investis dans les sociétés minières sont soumis à la fiscalité des valeurs mobilières. Ils relèvent par défaut du prélèvement forfaitaire unique de 30%, composé de 12,8% d’impôt sur le revenu et de 17,2% de prélèvements sociaux, via un compte-titres ordinaire.
Autres aspects fiscaux
L’or et les métaux précieux ne sont pas intégrés dans l’assiette de l’Impôt sur la Fortune Immobilière, celui-ci étant strictement limité aux actifs immobiliers. En revanche, ils entrent dans le champ des droits de donation et de succession, selon les règles et abattements applicables en fonction du lien de parenté.
Points d’attention et risques associés
L’investissement dans l’or et les métaux précieux ne génère aucun revenu courant contrairement aux actions ou aux obligations. Leur performance repose exclusivement sur l’évolution de leur prix. À court terme, cette évolution peut être marquée par une volatilité significative. Les coûts liés à l’investissement, tels que les primes à l’achat, les spreads, les frais de stockage ou d’assurance, peuvent également peser sur la performance globale.
Par ailleurs, le prix de l’or est particulièrement sensible à l’évolution des taux d’intérêt réels, c’est-à-dire aux taux nominaux corrigés de l’inflation anticipée. Lorsque ces taux sont faibles ou négatifs, le coût d’opportunité de détenir un actif non rémunéré diminue, ce qui tend à soutenir le cours de l’or. À l’inverse, une hausse durable des taux réels constitue généralement un facteur défavorable.
Intégration dans un portefeuille diversifié
Dans une approche patrimoniale équilibrée, l’or et les métaux précieux ont vocation à jouer un rôle de diversification et de protection plutôt que de moteur de performance. Une allocation modérée, généralement comprise entre 3% et 10% du portefeuille global, peut contribuer à améliorer le profil rendement-risque à long terme. Cette allocation peut combiner une détention physique, pour la sécurité et l’absence de risque de contrepartie et des supports financiers, pour la liquidité et la flexibilité.
En résumé
En 2025, l’or et les métaux précieux conservent un rôle stratégique dans les stratégies de diversification patrimoniale. Ils constituent une protection potentielle face aux incertitudes économiques et financières tout en présentant des spécificités en matière de fiscalité, de coûts et de risques qu’il convient de bien appréhender. Leur intégration dans un portefeuille doit s’inscrire dans une démarche réfléchie, cohérente avec le profil de risque, les objectifs et l’horizon d’investissement de chaque investisseur.
Avertissement
Le présent article est fourni à titre informatif et pédagogique uniquement et ne saurait en aucun cas être interprété comme un conseil juridique, fiscal ou d’investissement personnalisé.
Les montages patrimoniaux présentés sont complexes. Investir et entreprendre comportent des risques, notamment un risque de perte en capital. Il est recommandé de consulter un professionnel qualifié (CGP, Avocat, Expert-Comptable) pour une analyse personnalisée avant toute prise de décision.
